2026年9月2日，日本央行审议委员高田创在北海道札幌市面向当地商界领袖发表演讲，就日本央行未来的货币政策路径作出迄今最为清晰的表态。作为日本央行政策委员会中立场最为鹰派的委员之一，高田创明确表示，2026年标志着货币政策的“体制转变”，加息不应再遵循每半年一次的固定节奏，而须依据国内通胀、经济成长及海外情势灵活调整。他强调，日本央行需要考虑更广泛的选项，而不仅仅是每次加息0.25个百分点。这一表态发生在市场对日本央行9月加息预期持续升温的关键时刻，引发全球金融市场高度关注。本文根据高田创演讲文稿及会后媒体问答，系统梳理其核心观点。
一、2026年迎来“体制转变”：加息不再遵循固定节奏
高田创在演讲中开宗明义地指出，2026年代表着货币政策的一个全新阶段。他表示，这一新阶段的基础在于日本“物价与工资不易上涨”的惯例已被打破，以及海外环境的深刻变化。随着经济增长及与人工智能相关的投资推动加息成为全球趋势，日本央行需要采取与此前完全不同的应对方式。
高田创明确表示，央行不应再拘泥于以往每半年加息一次的固定节奏。他认为，2026年标志着政策范式的转变，加息不会以固定步调进行，而将依据国内物价与经济环境的变化灵活调整，尤其需要反映海外趋势，以数据为导向作出决策。他强调，日本央行需要摒弃僵化的政策节奏，采取更灵活的应对策略。
二、加息幅度“未必是一码”：打破市场惯性预期
在会后接受媒体提问时，高田创给出了更为具体的政策信号。他表示，下一次加息幅度“未必是0.25个百分点”，央行未来调整政策利率时应采取更具弹性的方式。这一表态直接打破了市场对加息步长的惯性预期——此前市场普遍认为日本央行每次将加息25个基点。
高田创指出，日本的实际利率近期虽呈上升趋势，但仍低于其他国家水平，因此央行仍有空间将政策利率向中性利率靠拢。他进一步表示，央行需要在每次会议上评估加息节奏，一般而言连续加息也是可能的选项。他提出，日本央行需要考虑广泛的应对选项，而不仅仅是每次加息0.25个百分点。
三、通胀风险逼近：从“鼓励通胀”转向“防止物价偏离”
高田创在演讲中对通胀前景表达了明确的担忧。他警告称，通胀正进一步接近2%的目标，经济过热风险正在上升。中东局势引发的能源价格上升以及日元疲弱带来的进口成本上升，可能推动物价超过日本央行的目标水平。
在这一判断基础上，高田创提出了一项重要的政策立场转变：日本央行有必要改变目前鼓励基本通胀上升的立场，转而向市场展示其防止物价上涨的决心。他表示，央行需要将政策利率提高至更接近中性水平。高田创强调，鉴于日本央行2%的物价稳定目标已基本实现，央行应更加关注通胀超调的上行风险，而非继续维持刺激通胀的立场。
四、海外风险与外汇波动：加息的外部考量
高田创特别强调了外部环境对日本货币政策的影响。他指出，必须密切关注日本与其他国家货币政策立场分化可能导致外汇市场剧烈波动的风险。海外利率的上升可能将日本的中性利率推至高于市场当前预期的水平。
在债券市场方面，高田创表示有必要密切关注长期利率的发展，并与市场进行有效沟通。针对日本10年期国债收益率时隔30年首度突破3%的市场现象，高田创拒绝评论长期收益率的适当水平，但表示近期收益率走高反映了全球债市趋势，他不认为日本市场出现了特殊或异常情况。他同时表示，从市场整体功能的角度出发，确保市场稳定、避免过度波动是必要的。
五、7月会议曾提议加息至1.25%：内部鹰派立场的延续
高田创在演讲中回顾了其在7月政策会议上的立场。在7月30日至31日的政策会议上，他曾提议将政策利率上调25个基点至1.25%，成为唯一反对维持利率在约1%不变决议的委员。高田创表示：“基于2026年日本经济已进入新阶段，我在7月会议上提出了加息建议。”
这一立场延续了其此前一贯的鹰派主张。早在2月，高田创就曾主张以渐进方式进一步加息，透露自己在1月会议上提议加息，理由是“日本的实际短期利率仍显著为负”。4月会议上，他再次与另外两名委员一同反对维持利率不变，提议加息至1%。
六、市场反应：9月加息预期逼近完全定价
高田创的讲话进一步强化了市场对日本央行9月加息的预期。隔夜指数掉期数据显示，市场认为日本央行9月加息的概率已高达约99%。日本10年期国债收益率在讲话当日上升2.5个基点至3.105%，进一步改写1996年以来高位。日元兑美元汇率徘徊于160.25附近。
消息人士透露，日本央行最快可能在9月17日至18日的政策会议上加息，并可能在此后考虑加快加息步伐。高田创的讲话与日本央行行长植田和男此前在G20会议后的表态形成呼应——植田和男表示将在决定货币政策时考虑物价上涨风险，并直言“货币条件仍然宽松，因此我们希望继续加息”。
2026年9月，高田创在札幌的这番演讲，以“体制转变”和“灵活加息”为核心关键词，勾勒出日本央行货币政策正常化的全新路线图。从打破每半年一次的固定加息节奏，到暗示加息幅度“未必是一码”，再到主张央行立场从“鼓励通胀”转向“防止物价偏离”——高田创的每一层表态都在突破市场对日本央行政策路径的传统认知框架。在9月18日政策会议即将召开之际，这位日本央行“最强鹰派”的声音，正成为全球投资者判断日本利率走向的重要参照坐标。